光大证券发布第三方支付行业深度报告，线下收单交易规模逐步增长

随着数字经济的快速发展，第三方支付行业已经成为各领域中不可或缺的一部分。而近年来，多部门出台了一系列政策措施，为第三方支付行业带来了重大的利好，未来前景备受看好。

在此大背景下，光大证券于近日发布第三方支付行业深度研究报告《三大行业拐点共振，看好第三方支付板块投资性机会》，报告表示，随着第三方支付收单费率重回上涨周期，经济复苏线下交易流水提升，以及行业政策红利利好，第三方支付行业增长前景乐观，市场规模或将持续增长。

一. 收单费率继续回归上涨周期

光大证券报告显示，目前国内主要第三方支付机构take rat约0.10%-0.12%，其中移卡2022的take rate较2021年明显上升。2022年移卡、新国都、拉卡拉、新大陆takerate分别为0.123%、0.113%、0.101%、0.093%，其中移卡take rate较2021年增加0.016个百分点。

与美国相比，我国第三方支付机构的收单费率有较大提升空间。四方清算模式下产业链所有成员的收入来源均为商户支付的费率，从分润比例的大小来看，银行>收单机构>清算机构。在美国，每笔银行卡交易的费率2.3%-3.0%，其中收单方分润比例约0.7-0.9%。在中国，每笔银行卡交易的费率约0.6%，仅为美国收单费率的四分之一左右，收单方分润比例约0.1-0.2%，仅为美国五分之一左右有较大提升空间。

截至2023年1月5日，多家第三方支付机构均将旗下全部或者部分产品刷卡费率上调至1%或以上，随着线下消费经济恢复，第三方支付机构的收单费率有望迎来新一轮上涨。

二. 线下交易规模有望逐步回暖

根据艾瑞咨询数据，我国线下收单交易流水在2019年突破60万亿元，2020年尽管受到疫情肆虐市场经济，线下收单交易流水仍保持至61万亿元，支付行业呈现出相对稳定的态势0。

根据光大证券测算，2022年中国线下收单交易规模约51万亿元。根据中国支付清算协会的数据，2021年商业银行线上+线下收单规模约48万亿元，占国内整个收单规模(线上+线下)的比重为36%，非银行支付机构约85万亿元，占比为64%；2022年非银行支付机构线上+线下收单规模约41万亿元。

假设其占国内整个收单规模(线上+线下)的比重为70%(非银行支付机构收单占比持续提升)则2022年商业银行收单规模约18万亿元；假设商业银行收单中，线上和线下占比情况与非银行支付机构类似，线下收单占比86%，则2022年商业银行线下收单交易规模约15万亿元。

另外，根据中国支付清算协会数据，2022年非银行支付机构线下收单交易规模为36万亿元，测算得2022年中国线下收单交易规模约51万亿元。

三. 政策利好促进行业有序发展

我国支付市场发展迅速，支付方式和产品推陈出新，为了促进第三方支付行业的健康发展，政府部门出台了一系列政策措施，为行业带来了重大的利好。

为了提高市场开放度，政府部门近年来放宽了第三方支付市场的准入条件。一方面，取消了外资支付机构的外资比例限制，允许外资控股或独资的支付机构在国内市场开展业务；另一方面，对于内资支付机构，也放宽了注册资本和从业年限的要求，鼓励更多的创新型企业进入市场。

为了规范行业行为，政府部门建立了支付机构备付金集中存管制度，加强了对于备付金的安全管理和监督，同时完善了支付机构监管制度，加强了对于机构资质、业务范围、风险控制等方面的监管。

为了促进第三方支付行业的数字化转型和创新发展，政府部门出台了一系列扶持政策。一方面，加强了对于数字货币的研究和推广，鼓励支付机构在数字货币领域进行创新和探索；另一方面，加强了对于金融科技公司的扶持和引导，鼓励科技公司和支付机构进行深度合作，推动数字化转型和创新发展。

政府部门出台的政策利好对于第三方支付行业的发展具有重大意义，有助于提高市场开放度和竞争力、规范行业行为、推动数字化转型和创新发展，为第三方支付行业的发展提供了更加稳定、健康的市场环境和发展空间。未来，随着第三方支付行业的不断发展，相关利好政策还将持续推动行业创新和可持续发展。